وام گرفتن از منطقه یورو ناشی از همه گیر شدن باعث افزایش بخشش بدهی به عنوان “فرضیه کار” می شود

ویروس کرونا ویروس کرونا را برانگیخته است تا اقدامات اقتصادی و مالی شدیدی را برای کاهش عواقب ناشی از بحران انجام دهند ، با محرک های مالی ملی که با اقدامات پان اروپایی در منطقه یورو دنبال می شود و باعث افزایش نسبت بدهی ها می شود.

در بحبوحه افزایش وام های دولت های منطقه یورو که به دلیل همه گیری ویروس کرونا ایجاد شده است ، درخواست ها از بانک مرکزی اروپا (ECB) برای لغو اوراق قرضه دولتی که در دست دارد ، مجدداً ایجاد شده است ، بنابراین بار بدهی را کاهش می دهد. بار مالی

این ایده به خودی خود جدید نیست. پیش از این ، هنگامی که منطقه واحد پول واحد با بحران بدهی مالی و حاکمیتی در سال 2012 مواجه شد ، این پیشنهاد توسط اقتصاددانان مطرح شد.

در آن زمان ، نسبت بدهی ها در منطقه یورو از 65.9 درصد تولید ناخالص داخلی در سال 2007 به حدود 93 درصد تولید ناخالص داخلی پنج سال بعد افزایش یافت. در پایان سال 2019 ، این نسبت ثابت بود و به 87 درصد تولید ناخالص داخلی کاهش یافت ، و اقتصاددانان دانشگاهی تأکید کردند که بازگرداندن بدهی دولت به سطح قبل از بحران دشوار است.

با ادامه تأثیر همه گیر COVID-19 بر اقتصاد جهانی ، مقامات ارشد ایتالیایی اخیراً از ایده بخشش بدهی بانک مرکزی اروپا (ECB) خریداری شده از طریق برنامه خرید دارایی خود استقبال کردند. به عنوان گزینه دیگر ، بدهی ممکن است با اوراق قرضه دائمی یا اوراق قرضه بدون تاریخ سررسید عوض شود که هرگز بازپرداخت نمی شوند.

©
فلیکر / کارین ویوا

اوراق قرضه یورو بخرید

اوراق قرضه دائمی در واقع فقط یک نام تعهد بدهی است ، زیرا صادرکننده ملزم به بازپرداخت بدهی نیست تا زمانی که آنها به پرداخت سود (کوپن) ناشی از دارندگان اوراق قرضه ادامه دهند.

با توجه به اینکه دولت ها به دنبال مقابله با چالش های بحران بهداشتی مداوم هستند ، پیش بینی می شود پاسخ به این بیماری همه گیر 1.5 تریلیون یورو بدهی اضافی داشته باشد.

بسیاری از کشورها در حال حاضر کسری بودجه بالای 10 درصد تولید ناخالص داخلی (GDP) را ثبت می کنند ، از جمله ایتالیا ، فرانسه و اسپانیا.

پیش بینی می شود تا سال 2021 بدهی دولت ایتالیا از 135 درصد تولید ناخالص داخلی در سال گذشته به تقریبا 160 درصد افزایش یابد.

بر این اساس ، برای اولین بار ، تحلیل ها نشان می دهد که بدهی حاکم بر منطقه یورو ممکن است امسال بیش از اندازه اقتصاد اتحادیه اروپا باشد.

“بخشش بدهی”

قوانین مالی کمیسیون اروپا دولت ها را ملزم می کند کسری زیر 3 درصد تولید ناخالص داخلی و بدهی کلی زیر 60 درصد تولید ناخالص داخلی را حفظ کنند.

پائولو جنتیلونی ، کمیسر اقتصادی ، در 5 اکتبر پس از جلسه وزرای دارایی منطقه یورو ، در یک کنفرانس خبری گفت که به دلیل همه گیری ویروس کرونا ، قوانین اتحادیه اروپا برای تعیین محدودیت در استقراض دولت به حالت تعلیق درآمده و در سال 2021 به همین ترتیب باقی خواهد ماند.

با این وجود ، پس از پایان بحران ، احتمالاً آنها به نوعی فعال می شوند و دولتها خود را تحت فشار برای حذف نیرو می بینند.

در ماه نوامبر ، دیوید ساسولی ، رئیس ایتالیا پارلمان اروپا ، به نقل از La Repubblica گفت كه بخشش بدهی “یك فرضیه عملی جالب برای سازگاری با اصل اصلی پایداری بدهی” است.

بلومبرگ از ریكاردو فراكارو ، دستیار ارشد نخست وزیر ایتالیا ، گوئیزپه كنته ، یاد كرد كه “سیاست پولی باید از هر لحاظ ممكن از سیاست های مالی انبساطی كشورهای عضو حمایت كند”.

اخبار مرتبط  وزیر امور خارجه سابق هند در مورد تهدید مواد مخدر از "بازی تغییر دهنده" تهدید می کند

به گفته وی ، این می تواند شامل “لغو اوراق قرضه دولتی خریداری شده در طی همه گیر شدن بیماری یا تمدید دائم بلوغ آنها” باشد.

تاکنون سرمایه گذاران در این مورد سنجیده نشده اند ، زیرا هزینه بدهی جدید همچنان پایین است. بانک مرکزی اروپا اکثر اوراق قرضه اضافی فروخته شده را به دست می آورد و به بسیاری از کشورها این امکان را می دهد تا 10 سال با بازدهی نزدیک یا زیر صفر وام بگیرند.

فعلاً انتظار می رود که بانک مرکزی اروپا خرید اوراق قرضه را تا اواسط سال 2022 تمدید کند.

کارستن برزسکی ، اقتصاددان در ING ، گفت: “دلایل زیادی وجود دارد که در حال حاضر نگران افزایش سطح بدهی نیستیم ، اما در آینده ما باید در برخی موارد این بحث را داشته باشیم.”

او اضافه کرد:

“ممکن است به نوعی بخشش بدهی نیاز باشد ، خواه مستقیماً توسط بانک مرکزی اروپا انجام شود ، یا با تعویض بدهی به اوراق قرضه دائمی با نرخ بهره صفر.”

“خطرناک ، بی ثبات کننده”

گزینه بخشش بدهی توسط بانکداران مرکزی به عنوان “خطرناک” و “بی ثبات کننده” رد شده است.
اقتصاددانان نیز به همین ترتیب آن را رد می کنند و آن را ضد تولید می دانند.

“ما باید موقعیت سیاسی را از موقعیت اقتصادی تشخیص دهیم. از منظر صرفاً اقتصادی ، تخفیف بدهی در برخی شرایط منطقی است ، اما این به نحوه انجام آن بستگی دارد. از نظر سیاسی ، بسیار خطرناک است. بنابراین به نظر می رسد اکنون مطرح کردن آن بسیار غیر مثمر ثمر باشد. ”

هولگر اشمیدینگ ، اقتصاددان ارشد در بانک برنبرگ مستقر در هامبورگ ، با انتقاد از این پیشنهاد “بدترین ایده سال” که “می تواند نتیجه خوبی نداشته باشد” ، باعث وحشت سرمایه گذاران و افزایش هزینه های وام شد.

علاوه بر این ، لغو بدهی دولت پیشنهاد می شود که به احتمال زیاد نشان دهنده نقض ممنوعیت پیمان اتحادیه اروپا در تأمین مالی پولی دولت ها است. این واقعیت توسط رئیس بانک مرکزی اروپا ، کریستین لاگارد ، روشن شد.

وقتی درمورد بحث درمورد پارلمان اروپا در ماه نوامبر در مورد این موضوع س questionال شد ، وی پاسخ داد و گفت: “من حتی این سوال را از خودم نمی پرسم – به همین سادگی است – زیرا هر چیزی در این راستا به سادگی نقض قانون” خواهد بود.

در ماه آوریل ، لاگارد احتمال لغو عمومی بدهی های منعقد شده در طی بحران ویروس کرونا را رد کرد و آن را “کاملاً غیر قابل تصور” دانست.

لاگارد در مصاحبه ای در مورد گفت: “زمان مناسبی برای طرح سوال لغو نیست ، در حال حاضر ما تمرکز خود را برای ادامه اقتصاد متمرکز کرده ایم.” فرانسه اینتر رادیو ، افزود:

وی افزود: “بعداً ما نحوه پرداخت بدهی و نحوه مدیریت مالی عمومی را به کارآمدترین روش بررسی خواهیم کرد.”

‘چین و چروک فنی’

نشریه می نویسد ، ایده لغو بدهی در منطقه یورو با مشکلات زیادی در ارتباط است.

در حالی که از نظر تئوری ، بانکهای مرکزی قادر به جذب ضرر و زیان هستند و از توانایی چاپ پول بیشتر بهره می برند ، اما بانکهای مرکزی ملی منطقه یورو بیشتر اوراق قرضه دولتهای خود را از طرف بانک مرکزی اروپا خریداری می کنند.

©
رویترز / ولفگانگ راتای

بانک مرکزی اروپا

بنابراین ، اگر اوراق قرضه لغو می شد ، این بانک های مرکزی ملی بدون اینکه بتوانند خودشان پول چاپ کنند ، با ضرر روبرو می شوند و دولت ها را مجبور به سرمایه گذاری مجدد آنها می کنند یا خطر قطع شدن آنها از سیستم پرداخت های اتحادیه را دارند.

ایده لغو بدهی در روز جمعه توسط دولت ایتالیا رد شد ، زیرا وینچنزو آمندولا ، وزیر امور اروپا در ایتالیا توسط بلومبرگ همانطور که تأکید می کند کشورش “بدهی های خود را تکریم می کند”.

او اضافه کرد:

“ما با معاهدات فعلی کار می کنیم و با معاهدات فعلی این امکان وجود ندارد.”