ممکن است یورو تحت فشار قرار گیرد زیرا دادگاه عالی آلمان غیرقانونی برنامه تحریک ECB را تصویب می کند

بروکسل (اسپوتنیک) ، لوک ریوت – بالاترین دادگاه آلمان ، دادگاه قانون اساسی در کارلسروهه ، در روز سه شنبه با صدور حکم مرجع بانک مرکزی اروپا (ECB) مبنی بر حمایت گسترده از برخی کشورها در منطقه یورو بیش از سایرین با خرید گسترده اوراق قرضه صادر شده. توسط این کشورها در برنامه به اصطلاح کمکی کمیت.

این خرید و فروش گسترده اوراق قرضه یک بسته محرک برای اقتصاد کشورهای عضو اتحادیه اروپا است – به اصطلاح کاهش ارزش یا اندازه گیری QE. سیاست پولی غیر استاندارد برای نخستین بار از سال 2015 تا 2018 توسط رئیس سابق بانک مرکزی اروپا (ECB) برای حمایت از رشد اقتصادی در سراسر منطقه یورو مورد استفاده قرار گرفت و پیش بینی خرید اوراق قرضه دولتی و سایر اوراق بهادار به ارزش حدود 2.6 تریلیون یورو (2.8 تریلیون دلار) بود. این برنامه نوامبر گذشته در اثر فشار بر منطقه یورو بر سر Brexit و درگیری های تجاری دوباره فعال شد.

طبق دادگاه قانون اساسی آلمان ، بانک مرکزی اروپا به منشور اساسی خود احترام نمی گذارد ، که تصریح می کند تنها می تواند اوراق قرضه را متناسب با اندازه اقتصاد هر کشور عضو خریداری کند. به ویژه ، رأی دادگاه عالی مربوط به یونان یا قبرس نیست ، زیرا نزدیک به سقوط پولی در کشورها ، آنها را در یک گروه خاص قرار می دهد ، اما ایتالیا ، اسپانیا ، فرانسه و برخی کشورهای دیگر.

تاکنون ، برنامه ECB در جلوگیری از آشفتگی بازار در ایتالیا مدیون ، که به شدت از شیوع تاج ویروس آسیب دیده است ، کمک کرده است. با این حال ، شک و تردیدهای ارائه شده توسط دادگاه آلمان ممکن است تلاش بانک مرکزی اروپا برای حمایت از یورو را پیچیده کند.

خط مشی “سهولت کمی”

“تسکین کمی” یک سیاست پولی بی سابقه است که توسط بانک مرکزی اروپا برای شروع شروع اقتصاد عقب افتاده در 15 کشور منطقه یورو استفاده شده است. این طرح همچنین از دهه 2000 توسط بانک مرکزی فدرال ایالات متحده ، بانک انگلیس و بانک ژاپن مورد استفاده قرار گرفت. به طور خاص ، طبق این طرح ، بانک های مرکزی با هدف اضافه کردن پول جدید به اقتصاد و کاهش نرخ بهره ، اوراق بهادار بلند مدت را از بازار آزاد خریداری می کنند.

با استفاده از ابزار QE ، بانک مرکزی اروپا می تواند اوراق بهادار خود را خریداری کند و آنها را در ترازنامه خود نگه دارد ، که خطرات مالی را با تمام کشورهای عضو منطقه یورو به اشتراک می گذارد. همچنین می تواند به بانکهای مرکزی مرکزی این اوراق بهادار را بخرد و آنها را در ترازنامه های خود نگه دارد تا خطرات بین کشورها هماهنگ نشود.

تا سال 2015 ، یورو هرگز از چنین ابزاری استفاده نکرد ، زیرا پیمان ماستریشت صریحاً ممنوعیت مالی پولی کشورهای عضو را ممنوع اعلام کرد. این یکی از شرایطی بود که آلمان برای کنار گذاشتن مارک دویچه به نفع یورو تعیین کرد. در صورتی که ابزاری استثنایی باشد که بانک مرکزی اروپا قادر به دستیابی به هدف تورم 2 درصد در میان مدت یا صرفه جویی در اقتصاد می شود ، از نظر عدالت اروپا فقط قابل قبول است.

دیوان عالی آلمان شک و تردیدها را نسبت به QE مطرح می کند

دادگاه عالی آلمان مدتهاست که رویکرد “هر آنچه که طول بکشد” برای حمایت از یورو از بانک مرکزی اروپا بررسی کرده است ، بنابراین به موضوع کمک فعلی کروناویروس و به اصطلاح تاجگردها با هدف احیای اقتصاد کشورهای اروپایی در میان همه گیر مرتبط نیست. به ویژه ، دادگاه آلمان از عدم شفافیت خرید اوراق قرضه دولتی از بانک مرکزی اروپا پشیمان است و گفت که آنها متناسب با اندازه اقتصاد این کشور در اتحادیه اروپا و منطقه یورو نیستند. در نتیجه ، به بانک مرکزی اروپا سه ماه فرصت داد تا ثابت کند که برنامه محرک اصلی آن موجه و مناسب بوده است.

علاوه بر این ، دادگاه از بوندسبانک ، بانک مرکزی آلمان که سنگین ترین عضو هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا است ، انتقاد می کند که در این طرح برای کمک به تثبیت ارز واحد و کشورهای عضو یورو منطقه کمک می کند. طبق حكم دادگاه قانون اساسی ، بوندسبانك نباید در این برنامه شركت كند مگر آنكه ECB تصمیم جدیدی در مورد برنامه ای كه نشان می دهد احترام به “اصل تناسب” گرفته باشد ، بگیرد.

به گفته دادگاه ، ایتالیا یکی از کشورهایی است که به دلیل تأثیر اقتصادی شدید همه گیر کوروی ویروس ، یکی از کشورهایی است که به خرید اوراق بهادار ECB متکی است. ایتالیا بالاترین بدهی عمومی برای هر ساکن در اروپا و اقتصاد راکد دارد. از دیگر کشورها می توان به اسپانیا ، پرتغال و فرانسه اشاره کرد.

اگر توضیحات بانک مرکزی اروپا که در سه ماه آینده انتظار می رود ، دادگاه قانون اساسی آلمان را راضی نکند ، بوندسبانک می تواند از ECB خارج شود ، که این یک ضربه وحشتناک برای یورو خواهد بود و احتمالاً به معنای پایان یورو خواهد بود. به عنوان ارز

بحران Bundesbank و ECB در آلمان

حکم روز سه‌شنبه دادگاه قانون اساسی آلمان پایان دادخواستهای بیشماری از سوی منتقدین آلمانی از ابزار ECB برای حمایت از یورو ، از جمله اقتصاددان و بنیانگذار آلترناتیو برای آلمان (AfD) ، برند لوککه ، عضو پارلمان اروپا از 2014 تا 2019. AfD در بین شاکیان قرار دارد.

“نزدیک به پنج سال محاکمه طول کشید ، اما حکم دادگاه قانون اساسی فدرال کاملاً واضح است: برنامه های خرید اوراق قرضه بانک مرکزی اروپا تا حد زیادی با قانون اساسی آلمان ناسازگار است. این دیدگاه حقوقی ما را تأیید می کند: بانک مرکزی اروپا سالها فراتر از صلاحیت خود عمل کرده است. با قانون اساسی آلمان مغایر است و با قانون قراردادهای اتحادیه اروپا ناسازگار است ، “پیتر بوهرینگر ، سخنگوی بودجه AfD در بوندستاگ ، به Sputnik گفت.

به گفته سخنگوی ، دادگاه عالی همچنین از دولت فدرال و بوندستاگ به دلیل عدم اجرای وظایف مشروطه خود انتقاد می کند ، یعنی اطمینان از این که عملکرد بوندسبانک و بانک مرکزی اروپا از نظر قانونی بوده است.

“طبق دادگاه قانون اساسی فدرال ، اکنون بوندسبانک از ادامه شرکت در برنامه های خرید اوراق بهادار بانک مرکزی اروپا ممنوع است. خرید اوراق قرضه دولتی به وضوح در خدمت اهداف اقتصادی و مالی است. اما دستورالعمل بانک مرکزی اروپا محدود به سیاست های پولی خالص است. دلیل برای خرید اوراق قرضه در این مورد محکوم به شکست است. خریدهای بانک مرکزی اروپا متناسب با آنچه که باید بود متناسب نبودند. “

براساس این داوری ، گروه AfD اکنون خواستار خاتمه و واگرد خرید اوراق قرضه در برنامه خرید بخش عمومی (PSPP) است که در سال 2015 راه اندازی شده است ، که برای آن دلیل عدم تناسب در آن زمان نمی تواند ارائه شود. همچنین خواستار خاتمه برنامه خرید اوراق بهادار جدید ECB (PEPP) به همین دلایل ، و همچنین یک عبارت واضح تر از ماده 123 پیمان عملکرد اتحادیه اروپا مبنی بر ممنوعیت بودجه دولت پولی به منظور همین است. دامنه تفسیر را محدود کنید.

اخبار مرتبط  چگونه دلار آمریكا به عنوان ارز ذخیره جهانی تسلط پیدا كرد

این یک مسئله انفجاری است که می تواند برنامه کمیت کمی آسان کردن بانک مرکزی اروپا را کاملاً فلج کند. به گفته یک کارمند آلمانی آلمانی در کمیسیون اروپا ، که ترجیح می دهد ناشناس بماند ، اگر چنین تصمیمی توسط یک دادگاه عالی در جمهوری ایرلند یا پرتغال اتخاذ شود ، تأثیر یکسانی نخواهد داشت.

وی گفت: “در اینجا ، بالاترین دادگاه بزرگترین مشارکت کننده در یورو ، سنگین ترین در منطقه یورو است ، که می خواهد قوانین به شدت اعمال شود و بدتر شود ، این می تواند برای بازگشت ، تصمیم به بازپرداخت خرید وثیقه تصمیم بگیرد ، یک سردرد واقعی برای کریستین لاگارد! ” کارمند دولت گفت.

بانک مرکزی اروپا در ادامه خرید اوراق قرضه دولتی

سالها است که ، رئیس جمهور پیشین بانک مرکزی اروپا ، ماریو دراگی ، تورم در سطحی قرار گرفته است که به نظر می رسد. بانک مرکزی اروپا می خواهد نرخ تورم را زیر 2 درصد حفظ کند اما به این آستانه حداکثر نزدیک است. این ترس وجود دارد که اروپا با افت نرخ تورم ، یعنی سقوط عمومی و پایدار قیمت ها ، که به دستمزد ها می رسد ، گسترش یابد و رشد اقتصادی را تضعیف کند. بنابراین ، بانک مرکزی اروپا به خرید اوراق قرضه دولتی ادامه می دهد.

نرخ تورم جدی تر از تورم است ، زیرا مبارزه و خارج شدن از آن دشوارتر است ، مگر با استفاده از چاپخانه در مقیاس گسترده. از هم اکنون ، منطقه یورو در حال نزاع نیست. قیمت ها عمدتا به دلیل افت بهای نفت کاهش می یابد که خبر خوبی برای منطقه یورو است. اما خطر افت قیمت به ویژه در جنوب اروپا وجود دارد.

آلمان چاپ پول را دوست ندارد ، زیرا به گفته برلین ، حباب های مالی را سوخت می کند و با کم کردن یورو و تسهیل بدهی ، اصلاحات ساختاری در ایالات جنوب اروپا را دلسرد می کند. آلمان با داشتن قوی ترین اقتصاد در اروپا ، از تورم یا کاهش قیمت نمی ترسد ، بنابراین از برنامه کمی سهولت پشتیبانی نمی کند.

در همین حال ، کشورهایی مانند ایتالیا ، اسپانیا ، پرتغال یا ایرلند بزرگترین برندگان دوره جدید QE خواهند بود. ایتالیا و اسپانیا از اعتبار فراوان و ارزان قیمت تری بهره مند می شوند ، در حالی که امروز ، آنها با یک بحران اعتباری روبرو هستند. آنها همچنین از استهلاک یورو ناشی از این عرضه پول اضافی برای صادرات بیشتر بهره مند می شوند. با این وجود ، آلمان نیز از سقوط یورو سود خواهد برد ، زیرا رشد آن به طور فزاینده به صادرات به کشورهای نوظهور وابسته است.

اروپا در چهارراه بنیادی قرار دارد

چارلز گاوه ، اقتصاددان فرانسوی با اظهار نظر درباره تصمیم دادگاه قانون اساسی آلمان ، به اسپوتنیک گفت که کشورهای اروپایی به سمت “درگیری بسیار پیش بینی شده در منطقه یورو” پیش می روند.

وی گفت: “همیشه همین مسئله است: بانک مرکزی اروپا به معاهدات احترام نمی گذارد و تصمیماتی را اتخاذ می کند که از نظر قانون غیرقابل قبول در کشورهای عضو باشد ، تا بتواند از عدم تحقق قریب به اتفاق پول رایج ، یورو بدون صرفه اقتصادی و مالی صرفه جویی کند. پایه ، “گفت.

به گفته این اقتصاددان ، کاری که کمیسیون اروپا و ECB می خواهند انجام دهند – برای صرفه جویی در یورو به هر قیمتی – درگیری با حاکمیت قانون در هر کشور.